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陈嘉欣:鞋业出口新贵 永骏受惠复苏

http://www.shoes.hc360.com2016年06月24日17:05 来源:证券市场周刊—港股脉搏T|T

    上月30日在香港创业板上市的永骏国际(08187.HK),主要提供鞋履设计及开发、生产管理及物流管理服务,产品接近百分之百出口至海外国家,包括澳大利亚、英国和美国等,客户多为上市公司旗下品牌。近年欧美经济渐见复苏,永骏有望成为获投资者看高一线的出口股新贵。

    在香港起家的出口鞋履股永骏国际(08187.HK)于上月30日在香港创业板上市,按每股0.5元(港元.下同)合共配售1.2亿股,集资净额约4,500万元,每手股数为5,000股,由金利丰担任独家保荐人。永骏首日挂牌最多曾急升6倍,高见3.5元,其后虽回落至1.28元收市,但仍较配售价升约1.6倍,不计手续费每手账面赚3,900元,可见投资者对集团反应相当踊跃。

    从2013至2015年期间,永骏收益分别录得3.03亿元、2.43亿元及3.02亿元,毛利率逐年递增,由2013年的11.6%上升至2015年的13.6%。期内纯利分别为1,055万元、841万元及644万元,而2015年纯利减少主要由于销售及分销开支增加,以及录得非经常性上市开支490万元所致。不计非经常性上市开支,集团过去三年规范化纯利率分别为3.3%、4.4%及4.5%,同样呈现递增趋势。根据弗若斯特沙利文报告显示,永骏的纯利率处于同业偏高水平,反映集团盈利能力更胜一筹。

    永骏业务属于出口导向型性质,招股书披露去年集团总收益的98.5%来自海外三十多个国家,其中澳大利亚、英国、智利、新西兰、阿拉伯联合酋长国、美国及俄罗斯的出口销售,合共占集团去年总收益约79.6%。永骏的主要客户大多数为海外上市企业,例如美国品牌鞋履营销商WolverineWorldWide(WWW.US)、英国体育用品零售商SportsDirect.com(SPD.GB)、澳大利亚连锁百货商店Wesfarmers(WES.ASX)旗下Target等。

    集团与上述企业已建立至少三年的良好合作关系,为HushPuppies、Clarks、Rockford和Giorgio等知名鞋履品牌提供贴牌生产,产品组合涵盖正装及消闲男士、女士及儿童鞋,以中低端价格作定位。近年集团收入结构持续调整,男士正装鞋占收入比例由2013年的32.3%增至2015年的50.5%,而儿童正装鞋占比亦由2013年的14.1%增至2015年的22.3%。两项产品去年毛利率分别为13.9%及14%,属各类产品中偏高。

    去年澳大利亚和英国合共占永骏总收益约64.6%,据弗若斯特沙利文调查显示,全球鞋履消费发展平稳增长,其中澳大利亚因为老龄化人口不断增加,预期舒适鞋履的需求将有理想升幅;至于英国相较其他欧洲国家的经济复苏更稳健,其鞋履市场前景相对乐观。日前永骏首席财务官曾韵慈透露,今年首季集团收益较去年同期增长27.7%,新增确认销售订单达1.1亿元,可见集团业务规模正持续扩大。

    为巩固未来业务增长,永骏计划将是次上市集资所得的大部分资金,投入于发展业务。当中1,000万元用于扩大客户群及增加产品种类;600万元用于提高设计、开发及生产管理能力;1,600万元用于取得多个品牌的特许权;450万元用于提高企业形象;420万元用于提升信息科技系统;其余430万元则留作一般营运资金。

    鉴于欧美等发达国家的经济近年逐渐从金融危机中恢复过来,从多只出口股亮丽的业绩及股价表现可见,以出口为主的上市公司可获得投资者青睐。值得留意的是,永骏于6月14日收报0.38元,较上市配售价0.5元下跌24%,意味股份已重新集中到强者之手,料沽压将逐步减少,此将更为有利日后股价表现。

责任编辑:王宁2

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